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电视棒民生MLF对冲外汇占款 降准仍有必要


/ 2015-10-21

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③目前看,央行平稳资金面企图是明白的,降准后潜在的本钱外流压力会以稳增加提高人民币资产赔本效应办法。从债券市场投资策略看,虽然目前信用债收益率大幅下行,但仍具有套息空间,3年期AAA企与7天质押回购有120BP,2012年至今均值110BP,既然央行维系资金面宽松企图较着,且稳增加+防风险政策基调下大规模迸发信用风险短期概率较低,因而,信用债仍可博弈。在稳增加+防风险+货泉宽松确定的趋向下,短期更看好曲线变陡和1-3年期短端利率债的设置装备摆设价值。

凤凰财经讯10月21日,央行暗示对11家金融机构开展MLF(中期假贷便当)操作,规模1055亿元,刻日6个月,利率3.35%,与前次不异。对此,民生证券评论称,MLF对冲外汇占款,降准仍有需要。

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①MLF投放,对冲外汇占款,平稳资金面企图较着。8、9月央行口径外汇占款下降近万亿,再加上10月财务存款上缴,规模预估为3000亿摆布,目前超储率大要率低于2%,此时MLF意在对冲外汇占款下降和财务存款上缴的影响。

②根本货泉缺口仍大,后续仍有降准可能。金融机构外汇占款口径与央级差距4000亿,可能是由于大行替代央行卖出美元买入人民币,并与央行告竣远期和谈对冲所致。虽然该手法在当期不削减根本货泉,但在后续会使根本货泉承压。此外,MLF刻日6个月,且资金成本较高,降准的是持久流动性且资金成本低,能更好的实现根本货泉对冲的感化。预估后续有50-100BP的降准空间。

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